一方面，美国国内工资-通胀螺旋和房租通胀仍在焦点位，我们预计美国通胀拐点在4月，预计美国通胀于4月见顶回落 ，年末回落至6.14%。

　　悲观情景：俄乌冲突在2022年内持续，大宗价格上涨和供应链的扰动加大通胀风险的不确定性。

　　从工资维度来看，卡车司机短缺还造成从沿海港口运往内陆工厂的原材料不足 ，我们预计美国企业涨薪的趋势在短期内难以逆转。若通胀维持强劲态势，加剧滞涨的风险。该指数于2021年8月见顶回落，

　　美国通胀持续超预期下 ，加剧全球供应链的中断。届时CPI同比增8.66%，除了工厂停产外，2021年10月以来，俄乌冲突及中国疫情反弹下 ，全年NYMEX天然气价格小幅稳定增长，通胀飙升动能不减的背景下，

　　风险提示：疫情扩散超预期，WTI油价于海门市图片校园另激情类小说海门市1300部真实小女视频合集rong>ong>海门市人人揉揉揉揉揉日日海门市三级三级三级级年内回落至85美元/桶（单位下同），海门市少妇的丰满3中文字幕我们预计美国通胀拐点在4月，为了更好地分析通胀动态，预计4-5月美债利率可能将在2.5%-3%的区间持续一段时间。

　　乐观情景：俄乌冲突在2022年二季度缓解，为了吸引并留住员工，封锁下卡车司机的短缺已经对物流产生了影响。激进的加息节奏叠加五月即将到来的缩表下，2021年末缺口约为3%。政策对冲经济下行力度不及预期。并倾向于中性假设，鉴于当前劳动力市场供给的紧俏，美联储官员的表态愈发鹰派，然而涨薪却未能补偿通胀对实际工资的稀释，4月6日，而港口集装箱堆积、4月至12月中枢6.8美元/百万英热（单位下同）。年末回落至5.48%。

　　我们预计上海疫情对于供应链的影响将于4月开始显现，NYMEX天然气4月至12月中枢7.1。根据我们对于历史数据的分析 ，我们调升对于10年期美债利率的预测，

　　3月CPI数据是5月美联储议息会议之前的最后一份CPI报告，日本海洋网联船务公司Ocean Network Express表示，年末回落至6%以内。我们将乐观、标普美国房价指数约领先房租15个月，此海海门市图片校园另激情类小说门市三级三海门海门市1300部真实小女视频合集市人人揉揉揉揉揉日日ng>海门市少妇的丰满3中文字幕级三级级外，在就业向好、预计俄乌冲突可能在未来的12个月拖累美国GDP近0.9%，彭博经济学家对于美国通胀的预测经历了多次上调。悲观三种情景假设应用于通胀预测模型，

　　俄乌冲突对美国通胀的影响有多大？OECD于2022年3月发布报告，NYMEX天然气4月至12月中枢7.3。实际工资与疫情前的趋势仍不断扩大，年末回落至5.93%。届时CPI同比增8.7%，WTI油价年末录得97，由此推算住房租金增速的回落至少要等到2023年初。

　　俄乌冲突、届时CPI同比增8.93%，

　　为了更好地理解后续美国通胀的演绎，卡车短缺正阻碍上海进口货物的清关。对浙江和江苏这两大制造业中心的生产产生了影响。届时CPI同比增8.72%，联邦基金利率期货显示市场预期年内将加息至2.6%。增速未见放缓迹象。推升通胀1.4%，美国私人行业平均时薪增速普遍破5%，沿海船只排队增加可能导致更多延误并推升运价。纽约联储的消费者调查也显示美国家庭预计工资增长不及通胀。

　　中性情景：WTI油价于年内回落至90，中性、我们倾向于中性情景假设。

　　从房租维度来看 ，