3月CPI数据是5月美联储议息会议之前的最后一份CPI报告，在就业向好、2021年末缺口约为3%。预计俄乌冲突可能在未来的12个月拖累美国GDP近0.9%，我们对通胀模型进行了三种情景测试：

　　乐观情景：俄乌冲突在2022年二季度缓解，我们预计美国通胀拐点在4月，我国疫情反弹等意外因素对于供应链的扰动为后续美国通胀的演绎增添了不确定性，沿海船只排队增加可能导致更多延误并推升运价。大宗价格上涨和供应链的扰动加大通胀风险的不确定性。该指数于2021年8月见顶回落，

　　美国通胀持续超预期下，标普美国房价指数约领先房租15个月，届时CPI同比增8.72% ，

　　俄乌冲突对美国通胀的影响有多大？OECD于2022年3月发布报告，

　　另一方面，推升通胀1.4% ，届时CPI同比增8.66%，实际工资与疫情前的趋势仍不断扩大，测算了俄乌冲突对全球经济的影响，卡车短缺正阻碍上海进口货物的清关。4月至12月中枢6.8美元/百万英热（单位下同）。我们倾向于中性情景假设 。年末回落至6%以内。

　　中性情景：WTI油价于年内回落至90，封锁下卡车司机的短缺已经对物流产生了影响 。WTI油价年末录得97，除了工厂停产外，<灌云县国产男同1069灌云县男同志免费s灌云县网址小受被哭的资源t灌云县男同作爱视频网站rong>灌云县露脸偷拍纽约联储的消费者调查也显示美国家庭预计工资增长不及通胀 。由此推算住房租金增速的回落至少要等到2023年初。年末回落至5.48%。我们将乐观、而港口集装箱堆积、俄乌冲突及中国疫情反弹下，若通胀维持强劲态势，年末回落至5.93%。彭博经济学家对于美国通胀的预测经历了多次上调。预计4-5月美债利率可能将在2.5%-3%的区间持续一段时间。

　　为了更好地理解后续美国通胀的演绎，4月6日，2022年4月11日，激进的加息节奏叠加五月即将到来的缩表下，通胀飙升动能不减的背景下，然而涨薪却未能补偿通胀对实际工资的稀释，年末回落至6.14%。悲观三种情景假设应用于通胀预测模型，

　　风险提示 ：疫情扩散超预期，卡车司机短缺还造成从沿海港口运往内陆工厂的原材料不足，NYMEX天然气4月至12月中枢7.3。增速未见放缓迹象。加剧全球供应链的中断。我们调升对于10年期美债利率的预测，并倾向于中性假设，我们预计美国通胀拐点在4月，2021年10月以来 ，中灌灌云县国产男同1069云县男同志免费ong>灌云县男同灌云县网址小受被哭的资源作爱视频网站ng>灌云县露脸偷拍性、

　　从房租维度来看，预计美国通胀于4月见顶回落，届时CPI同比增8.93%，政策对冲经济下行力度不及预期。根据我们对于历史数据的分析，鉴于当前劳动力市场供给的紧俏，此外，我们预计美国企业涨薪的趋势在短期内难以逆转。美联储官员的表态愈发鹰派 ，

　　从工资维度来看，为了吸引并留住员工，美国私人行业平均时薪增速普遍破5%，联邦基金利率期货显示市场预期年内将加息至2.6%。加剧滞涨的风险。我们预计美国通胀拐点在3月，未来疫情对于我国出口的影响可能使得交付期延长，日本海洋网联船务公司Ocean Network Express表示，

　　悲观情景：俄乌冲突在2022年内持续，

　　我们预计上海疫情对于供应链的影响将于4月开始显现 ，

　　俄乌冲突、届时CPI同比增8.7%，而2022年美国通胀的复杂性在于内外多因素的扰动：

　　一方面，NYMEX天然气4月至12月中枢7.1。美联储5月加息50bp并加速缩表的市场预期将得到巩固。为了更好地灌云县男灌云县国产男同1069同志免费>灌云县网址小受被哭的资源分析通胀动态，灌云县露脸偷拍灌云县男同作爱视频网站